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浙商证券:给予爱施德买入评级

来源:原创 编辑:admin 时间:2022-08-19 19:54
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2022-03-31浙商证券股份有限公司陈腾曦对爱施德(002416)进行研究并发布了研究报告《爱施德2021年报点评:零售服务场景升级,系统提升构筑多元品牌价值》,本报告对爱施德给出买入评级,当前股价为8.57元。

爱施德(002416)

投资要点

21 年营收+48%,归母净利润+32%,营收和利润均创历史新高,手机销售业务份额持续提升,渠道下沉及零售服务场景升级实现突破:2021 年公司实现营收 951.66 亿元(yoy+48.26%),归母净利润 9.22 亿元(yoy+31.64%) ;Q4 营收 298.43 亿元(yoy+48.62%) ,归母净利润 1.74 亿元(yoy-21.16%) 。 公司持续强化新零售基础设施平台建设,其手机分销业务服务价值持续提升,公司借助苹果 Q4 中国市场份额第一势头全面推进渠道下沉及零售服务场景升级,截至 2021 年底,公司手机销售实现营收 861.13 亿元(yoy+51,利来国际最给利老牌网站.91%) ,占总营收比重高达 90.49%。

新零售战略升级,构建运营中枢核心能力:

线上线下全场景打通,强化对 C 端用户的触达和服务,全年线上 2C 订单数超1,000 万单。 公司为新荣耀持股比例最大的渠道战略伙伴,进一步优化自身运营体系以匹配荣耀组织架构,服务荣耀物流体系,创造荣耀 ND 业务规模新高。渠道方面,公司已搭建全渠道电商销售网络,并成为荣耀品牌多个项目的唯一认证服务商,助力新荣耀大福提升零售市场份额。此外,基于与阿里巴巴的战略合作,公司打通 CES 市场销售通路,获得苹果线上渠道授权,截至 21 年底,通过新渠道向线上平台客户供货 86 亿元,持续拓展增量空间。

新零售系统 2.0 提升新零售能力,构筑多元品牌价值:

在消费升级大背景下,公司与金东集团、中茶股份实现战略合作,力求打造多元品牌合作,突破快消品销售服务。 子公司深圳九九酒业独家代理贵州珍酒“金珍三十”、“金珍十五”两款旗舰产品;茶饮领域,公司与中国茶叶股份有限公司成立合资公司进行战略合作,共同开拓茶叶、袋泡茶等市场。通过打通各产业私域流量池,赋能销售服务加速升级。

盈利预测及估值

爱施德作为国内领先的数字化分销和数字化零售服务商,在销售网络布局、产品运营发展、组织效率提升和数字化更新支撑等方面具有显著竞争优势,是我们持续看好公司的核心理由。 预 计 22/23/24 年 公 司 营 收1,144.65/1,330.96/1,509.39 亿元,同比增长 20.4%/16.3%/13.4%,归母净利润12.55/16.66/22.11 亿元,同比增长 36.1%/32.8%/32.7%,当前市值对应市盈率分别为 8.7X/6.5X/4.9X,维持“买入”评级。

风险提示:疫情反复;新品销售及拓展不及预期;手机销售不达预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,民生证券马天诣研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为65.46%,其预测2022年度归属净利润为盈利15.1亿,根据现价换算的预测PE为7.02。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家。证券之星估值分析工具显示,爱施德(002416)好公司评级为2.5星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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